1926年のカリフォルニア州。メキシコ人の青年マニー（ディエゴ・カルバ）は、映画スタジオの重役が豪邸で開いたパーティーにスタッフとして雇われる。招待状のない「はすっぱ」な女性ネリー・ラロイ（マーゴット・ロビー）を独断で屋敷に招き入れる。そこでマニーは、女優志願のネリーと意気投合した。
翌日に撮影を控えた若い女優が、屋敷内で麻薬中毒により意識不明となった。重役はパーティーで目立っていたネリー・ラロイを急遽、代役に選ぶ。ネリーは酒場で踊るだけの役だが体当たりで演じ、新人女優としてチャンスを掴む。
ある日、パーティーに参加していた無声映画スターのジャック・コンラッド（ブラッド・ピット）が酔い潰れ、マニーは自宅まで送る役目を命じられる。長く続く重要な仕事に携わりたいという夢を持つマニーは、そのままコンラッドに付いて撮影現場に向かい、雑用を有能にこなすことでスタッフとして採用された。
1927年、トーキー映画が発明された。コンラッドも喋る演技に挑戦したものの、映画は不評続きでトップスターの地位も揺らぎ始めるコンラッド。ネリーも「カエル声」と揶揄され、持ち味だった「はすっぱ」な演技も飽きられた。
一方でマニーは、MGMの企画部の一員として画面に映らない音楽担当だった黒人トランペッターのシドニー・パーマーに注目する。シドニーを主役に据えた短編映画は大ヒットし、一躍スターとなったシドニーは広い屋敷と高級車を与えられた。
その後、マニーは、ライバル会社であるキノスコープ社に引き抜かれたネリーと再会する。落ち目なネリーを女優として返り咲かせるために、上品な路線へのイメージチェンジが図られたものの、本人はそれに耐えられずに重要なパーティーで醜態を晒してしまう。
1932年、コンラッドは主演映画の立て続けの失敗から、ゴシップ誌に「終わりだ」と書き立てられ、ついには拳銃自殺をする。また、黒人であるシドニーは、バックバンドの黒人たちに比べて肌の色が「白人っぽい」からと、映画撮影で黒いドーランを塗らされたことを屈辱と受け止め、映画界から去る。一方、ネリーは博打と麻薬に溺れ、ギャングの経営する賭博場で返済できないほどの借金を作ってしまい、マニーに助けを求める。ネリーを愛するマニーは、泣きついて来た彼女を見捨てられず、映画のスタッフに金策を依頼した。スタッフから撮影用の偽札を渡されたことに気づかぬまま、マニーはそれをカバンに詰めてギャングのもとを訪れてしまい、相手を怒らせてしまう。マニーはギャングから逃げるべく、ネリーを連れてメキシコへ行こうとするが、彼女は麻薬で正常な判断能力を失っていたため、なぜ逃げるのか理解できなかった。そして、彼女が自身の不注意で殺害された後、マニーはロサンゼルスから脱出する。そのころシドニーは、小さなライブハウスで幸せそうにトランペットを演奏していた。
20年後の1952年、マニーはニューヨークでオーディオ専門店を経営していた。ある日、彼は妻子を連れてロサンゼルスに旅行に行く。家族と離れた後、マニーは一人で映画館に入り、映画がトーキーに移り変わる騒動を描いた『雨に唄えば』を鑑賞しつつ、携わった長く続く映画の歴史に思いを馳せ、涙を流す。
キャスト
ジャック・コンラッド
演 - ブラッド・ピット、日本語吹替 - 堀内賢雄[2]サイレント映画の頂点に立つ大スター。ジョンギルバートを元にしたキャラクター。
ネリー・ラロイ
演 - マーゴット・ロビー、日本語吹替 - 東條加那子[2]ニュージャージー州の田舎出身の承認欲求が強い女優志望の女性。クララ・ボウを元にしたキャラクター。
マニー・トレス
演 - ディエゴ・カルバ