ブルートとDデイは、オメガたちがそれを偽物とすり替えたことに気づかず、印刷室のゴミ箱から心理学の試験用紙を盗み出す。デルタは全員落第点を取り、平均成績（GPA）が著しく低下したため、ウォーマーは、あと1つ何かをやらかしたらデルタ・ハウスの設置許可状を無効にして大学から永久追放すると告げる。
デルタたちは自らを元気づけるためにトーガ・パーティーを企画し、ピントとフラウンダーにスーパーマーケットで食料を万引きさせる。そこでピントはクロレットという名の可愛らしいレジ係に出会い彼女をパーティに誘い、オッターはウォーマー学長のアルコール依存症で好色な妻マリオンを招待する。パーティに呼んだ黒人バンドの「オーティス・デイ&ザ・ナイツ」が派手に演奏する中、オッターは自分の個室でマリオンと関係し、フーヴァーの部屋ではクロレットが酔って気を失うまでピントといちゃつく。ピントは気を失った彼女をモノにしたいという誘惑に何とか打ち克ち、気を失った彼女をショッピングカートに乗せて彼女の家に送り届け、彼女がカーマイン・デパスト市長の娘であることを知る。
マリオン夫人の乱行に激怒し、他方、デパスト市長からは大学で問題が発生すればただでは済まないと脅されていたウォーマー学長は、オメガ・ハウスと共に学内裁判を開き、デルタ・ハウスの設置許可状を取り消し全財産を没収する。気晴らしのため、オッター、ブーン、ピント、フラウンダーはフラウンダーが兄から借りた車でドライブに出かける。彼らはエミリー・デッキンソン女子大学を訪れ、そこでオッターは最近の焼き窯の爆発事故で亡くなった女学生の恋人を装い、4人の女学生を誘い出す。 彼らは、「オーティス・デイ&ザ・ナイツ」が出演している街道沿いのバーを偶然見つけて喜び勇んで入ったが、そこは従業員も客も全員が黒人であった。常連客たちに威嚇されたデルタ達は女子学生たちを残して逃げ出すが、その間フラウンダーの兄の車をボコボコにしてしまう。ブーンはケイティがジェニングス教授と関係を持ったことを知り、彼女と別れる。一方、マーマラードと他のオメガたちは、オッターとマンディが密会し続けているという虚偽の噂に基づいてオッターをモーテルの部屋に誘い込み、彼を袋叩きにする。デルタのメンバーの中間試験の成績が惨憺たるものだったため、ウォーマー学長は嬉々として彼らを大学から追放し、各人の出身地の徴兵委員会に対して彼らは徴兵猶予の資格を失い、徴兵の対象となったことを通知した。
ブルートが落胆し切っているデルタのメンバーを鼓舞し、オッターもそれに同意し、毎年恒例の同窓会パレード中にウォーマー学長やオメガの連中、そして大学全体に復讐することを計画する。Dデイはフラウンダーの兄の破損した車をケーキ型の山車の中に隠された「デスモービル」に改造し、デルタたちはパレードに乱入し大混乱を引き起こす。彼らの復讐は、デスモービルが階段状の来賓席に突入し、それを突き崩すという形で頂点に至る。
パレードの大混乱が続く中、デルタやオメガたちの未来の姿が紹介される。フーヴァーはボルティモアで官選弁護人、オッターはビバリーヒルズの婦人科医、ピントはナショナル・ランプーン誌の編集者、フラウンダーはクリーブランドで心理療法トレーナー、そしてブルートは合衆国上院議員になりマンディと結婚するなど、デルタの多くは立派な専門職に就いている（但し、Dデイは行方知れず）。ブーンとケイティは結婚して離婚。一方、オメガたちについては、マーマラードはニクソン大統領の補佐官となりウォーターゲート事件で入獄し獄中で「オカマを掘られ」（注：上記のマンディとのデートの際の身体の無反応、そして、マンディがバブスとの会話の中で、マーマラードは自分と婚前交渉を持ちたがらないと言ったことと併せて、彼が同性愛者であることを匂わせる）、ニーダマイヤーはベトナム戦争従軍中に味方に殺されるなど、悲惨な末路を迎えている。 役名俳優日本語吹替
キャスト
テレビ朝日版ソフト版
デルタ・ハウス
ジョン・ブルタースキー(ブルート)ジョン・ベルーシ佐藤B作矢崎文也
エリック・ストラットン(オッタ―)ティム・マシスン古川登志夫筒井巧
ロバート・フーヴァー(会長)ジェームズ・ウィドウズ
ドナルド・シェインスタイン(ブーン)ピーター・リーガート中尾隆聖佐藤淳[要曖昧さ回避]
ダニエル・シンプソン・デイ(Dデイ)ブルース・マッギル笹岡繁蔵
ラリー・クローガー(ピントー)トム・ハルス田中亮一藤原堅一
ケント・ドーフマン(フラウンダー)スティーヴン・ファースト安西正弘
ストークダグラス・ケニー西川幾雄
モスボールジョシュア・ダニエル
ハードバークリス・ミラー
B.B.ブルース・ボンハイム
ケイティ(ブーンと交際中)カレン・アレン高島雅羅山田里奈